【时事点评】风险资产下调 利率明显下行 人民币兑美元破7 金价大幅上行

2019-08-19 12:10

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  8月5日,美股出现较大幅度的下跌,其中标普500指数下跌2.98%,纳斯达克指数下跌3.47%,道琼斯工业指数下跌2.90%。自7月末美联储FOMC会议降息25BP以来,标普500指数累计下跌5.59%,纳斯达克指数累计下跌6.62%,道琼斯工业指数累计下跌5.44%。8月6日,A股低开低走,上证综指盘间跌幅最大超3%。午后盘面有一定回升,最终收盘下跌1.56%。8月初以来,上证综指累计下跌5.92%。除此之外,全球其他主要市场(香港、日本、英德法、韩国等)8月以来也经历了较大幅度的调整。随着全球贸易争端加剧(中美、日韩、美欧等),特殊政治问题等,全球经济增速下行预期加强,市场风险偏好转弱。

  对于造成近期美股和A股较大幅度调整的主要因素无疑离不开中美贸易战升级这一因素:7于底中美双方于上海的贸易协商未果,8月初美国宣布对中国3000亿美元产品加征10%关税,中美关系转紧;国务院关税税则委员会对8月3日后新成交的美国农产品采购暂不排除进口加征关税,中国相关企业已暂停采购美国农产品。另外,于美股而言,7.31 FOMC会议降息25bp,且于8月开始结束缩表,但随后包威尔言论偏鹰派,表示本次降息并非长期宽松周期的开始。

  但中长期看,主导因素还是市场对经济增速下降的预期。于国内而言,10年期和2年期国开债收益率自上月末以来持续走低,8月5日,较上月末分别下降8BP和3BP,收于3.4588%和2.9610%。美国国债利率也持续走低,8月5日,10年期国债收益率较7月末下降27BP,2年期国债收益率下降30BP,分别收于1.75%和1.59%。8月5日的fedwatch联邦基金利率期货所反映的9月中旬FOMC会议降息概率为100%,其中降息25BP概率为71.9%,降息50BP概率为28.1%。较上一交易日,降息50BP的概率显著上升26.6个百分点。另外,近期全球多家央行公布降息决定,开启降息潮。

  随着宏观经济增速下滑和美联储降息预期、中美贸易摩擦反复以及地区政治矛盾加剧等因素夹杂影响下,黄金价格自年初以来有较大幅度的增长。而美元兑人民币汇率主要对中美贸易谈判更为敏感。7月末,中美上海商贸会谈未果,8月人民币进一步贬值,8月5日,美元兑人民币(离岸及在岸)均破7,美元兑人民币中间价也出现相应的调贬,引市场担忧。同时人民币计价金黄金价格再次大幅拉升。

  在经济增速下行的大趋势下,虽然降息短期能刺激风险偏好,但中长期看,在降息趋势下,适当配置固收类产品预计是更好的选择。当前研究所宏观团队认为美国经济已经有见顶回落特征,而未来国内经济下行压力仍存在,因此需要注意风险资产调整风险。

  虽然央行表示“7”更像水库水位,水位有涨有落,都是正常的。面对汇率的不确定性,投资者可以通过持有美元标价资产以及黄金资产以对冲汇率波动风险。以QDII债基为例,底层投资于高等级信用债或国债的QDII债基,标的资产以美元计价,相当于持有美元标价资产,能够对冲人民币贬值风险。另外,随着美债收益率的走低,基金还将获得相应的资本利得。以黄金产品为例,国际黄金以美元计价,随着美国经济(更确切的是全球经济)增速预期下降,美联储降息预期加强,美元走弱,以美元计价的黄金则走强。另外,国际局势的不确定性也增加了市场对黄金避险的需求。切换至国内,人民币标价的黄金价格是将美元标价的黄金价格按汇率换算民币,评论网因此国内人民币计价黄金是国际美元计价黄金及美元兑人民币汇率的综合反映,因此也具有对冲汇率风险的作用。

  近期全球主要权益市场出现下调,面对经济下行压力、贸易争端反复及地区政治矛盾等因素,风险资产波动性预计将增加,且存在大幅下行调整风险,投资者需要提高警惕。而面对利率下行,信用风险仍较高的大趋势下,高等级债券品种将受益于长期下行的利率。同时于国内投资者而言,选择底层投资于高等级债券的QDII基金还能起到对冲汇率波动风险,分散组合风险作用。除此之外,配置黄金资产也能有效对冲汇率风险,同时在全球降息的大潮及避险需求增加的环境下,黄金资产相对美元也具有保值及避险属性。

l来源:未知  作者:admin

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